在中医药文化传承更正发展的期间波浪中，一家承载着350余年历史积淀的医疗集团正抬头阔步走向海外成本市集。北京同仁堂医养投资股份有限公司(以下简称"同仁堂医养")于2026年3月20日肃肃启动港股IPO招股，股票代码为02667.HK，招股价范围为7.30港元至8.30港元，中金公司担任独家保荐东说念主，将于3月30日挂牌交往。

凭借深厚的品牌底蕴、超卓的医疗劳动能力和了了的政策布局，同仁堂医养向全球投资者展示中国中医医疗劳动行业的无穷后劲。本次全球发售H股总和为108，153，500股，其中香港公开垦售10%，海外发售90%，基石投资占比46.15%，建树绿鞋。

对港股投资者而言，这是一个值得隆重的契机，中医医疗劳动赛说念此前仅有固生堂，两者形态在中医细分赛说念娇傲出互异化，夙昔发展也各有侧重，同仁堂医养的加入将为投资者提供新的配置遴荐。

百年品牌背书，大流量的降维上风

看成中华老字号的了得代表，"同仁堂"品牌始创于1669年，领有跨越350年的历史传承。这份稳固的文化积淀不仅代表着百年品性，更是国东说念主心中象征化的民族品牌，亦然其最谨慎的无形金钱。

招股书娇傲，按2024年总门诊东说念主次及入院东说念主次计，同仁堂医养是中国非公立中病院医疗劳动行业中最大的中病院集团，市集份额达1.7%。按2024年中医医疗劳动总收入计，公司以0.2%的市集份额在非公立中病院医疗劳动行业中排行第二。

这一最初地位的成立，离不开"同仁堂"金字牌号的远大号令力。凭借深厚的客户信任和业内公认的高质地中医医疗劳动及产物，公司以极具成本效益的模样诱骗和留下无数客户及医疗顶尖东说念主才。2024年，公司销售和分销开支中的践诺费占总收入比例约为0.2%，远低于行业平均水平，充分彰显了品牌自带的远大引流效应。这是百年品牌壁垒最直不雅的量化体现，在获客成当天益攀升的医疗劳动行业，这一差距意味着开阔的利润开释空间。

事迹安妥增长，盈利能力抓续攀升

掀开同仁堂医养的财务画卷，一组组靓丽的数据勾画出企业富贵发展的态势：

1.收入范畴抓续扩大： 2022年至2024年，公司总收入从9.11亿元(东说念主民币，下同)增长至11.75亿元，复合年增长率达13.6%。2025年前九个月，收入达8.58亿元，抓续安妥增长。其中，中医医疗劳动看成中枢业务，孝顺了总收入的84%以上，展现出安妥的主业增长能源。

2.盈利能力显贵增强： 2022年公司曾录得净圆寂923万元，但通过高效的整合运营和良好化措置，2023年飞快扭亏为盈，竣事净利润4263万元。2024年净利润进一步增至4620万元，同比增长8.4%。若剔除上市开支等一次性身分，2024年经调整净利润达6173万元，较2023年的4787万元大幅增长29%，中枢业务"造血"能力抓续强化。

3.毛利稳步提高： 毛利从2022年的1.43亿元增至2024年的2.22亿元，复合年增长率高达24.8%，开云体育(kaiyun)官方网站跨越收入增速2倍，毛利率从2022年的15.7%提高至2024年的18.9%，盈利能力稳升，范畴效应加快娇傲。

4.现款流健康： 2024年现款振荡率达87.2%，有息债务占比仅11.56%，适度2025年9月抓有现款2.25亿元，金钱欠债表安妥。

看成一家2019年版本组建的企业，同仁堂医养正处于"扭亏为盈→盈利加快"的要津拐点期。回来固生堂的发展轨迹，2021年上市时也处于发展早期，而后三年收入和利润CAGR分辨高达19%和47%，股价从IPO于今已竣事数倍涨幅。同仁堂医养现时的发展阶段与固生堂上市初期高度相同——盈利能力刚参预开释通说念，增长最快的阶段可能尚未到来。

分级诊疗鸠合，三条增长弧线并行

同仁堂医养并未满足于传统医疗机构的单一形态，而是前瞻性地构建起消失世界的分级中医医疗劳动鸠合。适度临了内容可行日历，公司已领有12家自有线下医疗机构及1家互联网病院，以及12家线下措置医疗机构，酿成"连锁病院—下层医疗机构—互联网病院"三级联动的完整生态。

这一布局产生了显贵的协同效应。

就诊东说念主次飙升：医疗鸠合内总就诊东说念主次从2022年的132.1万东说念主次飙升至2024年的297.7万东说念主次，复合年增长率高达50.1%。2025年前九个月，就诊东说念主次已达253.6万东说念主次，同比增长21.5%。

会员粘性强盛：会员累计东说念主数从2022年底的43.6万东说念主增至2024年底的74.0万东说念主，复合年增长率达30.2%，适度2025年9月底进一步增至76.7万东说念主，娇傲出远大的用户粘性和品牌由衷度。

区域政策了了：公司以北京为政策中枢深远扎根，同期深耕长三角等经济活跃地区。北京地区孝顺了近半数的收入，而浙江省看成公司拓展华东市集的桥头堡，2024年中医医疗劳动收入达2.25亿元，开云毛利率达22.6%，展现出强盛的区域增长后劲。

把柄信息，公司的推广主要通过政策收购、轻金钱新建以及措置劳动，是公司快速推广的遑急引擎。

2022年，公司收购浙江"三溪堂"品牌下的医疗机构，得手切入长江三角洲地区市集。自收购以来，通过法度化措置和专科化运营整合，三溪堂保健院事迹抓续提高：2022年至2024年，收入由1.025亿元增长到1.982亿元，复合年增长率39.1%；门诊东说念主次由18.38万增至38.23万，复合年增长率约44.2%，充分考证了公司远大的投后整合能力。

2024年，公司进一步收购上海承志堂等机构，强化在长三角的业务布局。

此外，其另一中枢推广政策为向公立病院提供措置劳动，现在已在北京、贵州、新疆、陕西等省份合营十余家医疗机构。夙昔召募资金也将加快这一形态的推广布局，放大轻金钱形态的利润杠杆。

把柄招股书清楚，公司行将在皆皆哈尔和北京顺义开设自建院区，初始迈向中西医聚集和高端医疗布局。

名医资源积贮，供应链精益措置

中医医疗劳动，大夫是灵魂。同仁堂医养深谙此说念，抓续打造高素养的中医大夫团队。适度临了内容可行日历：

· 鸠合内共有2，745名大夫加入并执业

· 30名领有国度级荣誉称呼的大夫，其中世界名中医2名、世界老中医药行家学术教训经受职责带领壮健13名、非物资文化遗产代表性传承东说念主5名

· 领有820名主任大夫或副主任大夫，占比近30%

· 通过建立"名医职责室"和师承教诲体系，公司已孵化13个国度级或省级名医学术传承职责室，促进谨慎中医学术表面和临床教训的代代传承

· 公司还成立同仁堂中医学术策划行家委员会，涵盖中医肾病、妇科、内分泌、肿瘤等八大医学专科，奋力于中医法度化和东说念主才培养。

"炮制虽繁必不敢省东说念主工，回味虽贵必不敢减物力"——同仁堂的古训在公司供应链措置中取得了好意思满讲解。公司成立全资附庸公司北京邃晓，建立采购协同措置平台，整合鸠合内医疗机构的采购需求，竣事范畴经济，增强议价能力。

在质地管控方面，公司实施严格的供应商遴荐法度和验收经过，如期委用第三方机构进行就地检测。2023年的一次里面盲评中，北京同仁堂中医病院所使用的中药饮片在北京多家知名中病院中得分最高，充分诠释了公司在质地措置方面的超卓弘扬。

数智化赋能百年传承，同仁堂拥抱AI波浪

公司于2020年景立同仁堂互联网病院，将传统中医诊疗与当代科技好意思满交融。客户可享受线上预约、健康策划、复诊会诊、电子处方等一站式劳动，冲破了时空适度，让优质中医医疗资源惠及更通俗东说念主群。

适度临了内容可行日历，在互联网病院注册的大夫累计提供跨越84.9万次在线策划，消失世界各地。公司还与跨越500家外部药店建立合营关联，竣事"线上诊疗+线下配送"的业务闭环，打造线上线下交融浅薄劳动体验。

同仁堂不仅是百年工艺的传承者，更是数智化转型的茅头兵，正通过与用友等政策伙伴的深度合营，将AIoT、大数据等数字手艺深植于业务的每一个细胞。传统"教训办法"正被"数据办法"取代，同仁堂构建了"全链智能"的质地溯源体系，为中枢产物提供了数字化护城河。

2026年1月，同仁堂与北京市经信局订立任务契约书，支撑开展"东说念主工智能中药新药开垦平台"，构建十万级方剂数据库，通过AI手艺为中药新药开垦装上"聪敏大脑"。同仁堂医养看成大健康结尾，夙昔有望借助AI手艺冲破传统劳动时空适度，通过搭建智能化健康措置平台，整合线上线下资源，为用户提供个性化的健康监测、养生带领与而已康养劳动，竣事从"治已病"向"治未病"的聪敏化跃迁。

政策蓝图了了，估值空间可期

发展阶段红利：中医医疗在港股中仍属于稀缺方向，公司现时处于盈利加快的早期阶段，跟着业务参预范畴化推广期，其利润开释空间值得期待。

品牌溢价尚未充分订价：三百年品牌带来的开阔流量，意味着每年从简的营销开支荒谬于数千万元级别的"隐形利润"。跟着收入范畴扩大，品牌壁垒的经济价值将进一步放大。

措置劳动的轻金钱形态：措置劳动板块从2022年至2024年收入增长700%，毛利率超70%，是高信服性的利润增长极。这条轻金钱第二弧线若抓续放量，将显贵改善公司合座的盈利结构和ROE。

集团协同的生态价值：公司是同仁堂集团"制药—零卖—医养"大健康闭环的要津一环，与其他锻真金不怕火版本比拟，发展空间开阔，上市后将享受集团资源的抓续输入。这种生态协同价值在现时估值中可能尚未被充分反应。

跟着3月20日招股的肃肃启动，同仁堂医养正以塌实的事迹、了了的政策和繁多的长进，向全球投资者展示中国中医医疗劳动行业的无穷魔力。正如其名，"医"与"养"的好意思满交融，不仅呵护着万千全球的生命健康开云体育app，更将始创中医医疗劳动的新纪元。

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