（来源：ETF研讨条记）

指数上，周末传来了地缘的利好：巴基斯坦称，好意思伊谈判已参加终末阶段，相关条约电子签署庆典瞻望至今天举行。好意思国总统特朗普也暗示，条约计较在周日签署，签署后霍尔木兹海峡将立即从头灵通。伊朗方面音讯东谈主士称，巴基斯坦将主抓召开视频会议，伊朗和好意思国两边代表将出席会议并签署条约。翌日服气是大高开，下周只好地缘上不出要紧回转，6月17-18日FOMC会议莫得极点表述，指数坎坷周大致率提前开启中报行情。

想路上，本周末的要紧事件相比多，按照重要性法例来讲。

开端，最重要的事件是好意思国商务部一纸行政令：条目Anthropic堵截扫数“非好意思国国籍东谈主士”对Claude Fable 5和Mythos 5的走访权限—连欧洲、日韩、东南亚的盟友，甚而公司里面抓异邦护照的职工都被一并挡在门外。

这个事件很典型。

第一，评释Claude Fable 5和Mythos 5依然强的不可想议，侧面印证它们在齐集安全、生化模拟、关键材料研发、军事策略研讨等明锐方进取的智力达到了接近AGI的水准，让好意思国政府不得不将其视为计谋钞票。Fable 5此前被诟病最大的价钱问题依然显得莫得规划的必要了，因为这不是贸易竞争，而是智力主权之争。

其次，好意思国顶级模子对中国市集的施行性封闭，依然从硬件延迟到了模子本人。往日几年好意思国扫尾英伟达高端GPU，国内还能靠存量或者转口保管；但此次是顺利堵截了对特定智力的走访：即便你手里有算力，也无法正当使用全球最当先的闭源模子。这不再是买不到芯片的问题，而是买不到才略的问题。

从算力层面到模子层面坎坷夹攻的态势，再次强化了国产算力全产业链的替代遑急性。

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固然最顺利利好的服气大模子公司本人。当好意思国亲手封闭了国外高端模子的市集准入，国产模子从可选项形成了必选项，本人大模子就行汇注成本场地、利润渠谈、坐褥力的最高价值场地，永恒来看，大模子举座价值服气是顺序先硬件本人的。

固然，逻辑最佳的细分依然半导体材料拓荒。强大叙事降生强大行情，半导体材料拓荒目下具备2个强大叙事：1.两存扩产；2.去日化，下阶段这两个逻辑极有可能反复强化互动，推升出一波更猛的量价皆升行情，细分里面应该会出几千亿的公司。

当下依然驱动有条理了。一方面，全球共振映射，国际上泛林，科磊，阿斯麦四泰半导体拓荒一皆新高，总市值依然冲破了10万亿。另一方面，往日半导体拓荒采购有一个不行文的常规：拓荒初度供货时价钱最高，之后每当客户追加采购，拓荒供应商经常需要降价约10%，这是晶圆厂通过大范畴采购压制拓荒价钱的永恒作念法。而6月发生了一件往日险些不可能的事：SK海力士的多家拓荒一级供应商主动建议加价条目，涨幅在3%至4%。评释供不应求依然十分严重，红利进取游传导，允许拓荒供应商建议加价请求。

事迹层面，Q2事迹按照细目性排序，存储、光纤和大光。存储细目性最强，NAND目下莫得大范畴成本开支，本人上周四好意思股存储依然大涨，周五大A机构看到韩股大幅走低，趁势预判坎坷切，其实韩国跌的资金调仓，和产业趋势无关，扫尾周五晚上闪迪链接大涨，创下历史新高。光纤依然说过许屡次了，即使涨到目下，来岁估值依然可能是个位数。

另外，还有一个利好：追踪中国个股的杠杆ETF出现。最近国外杠杆ETF刊行商ProShares，向好意思国SEC递交9只单日2倍作念多杠杆ETF注册苦求：中际旭创、新易盛、天孚通讯、工业富联、立讯精密、宁德时间。目下为初步申诉，瞻望2个月后正经上市来回。

第二件事，SpaceX创造外传：上市首日大涨19%，总市值达到2.1万亿好意思元。马斯克的个东谈主身家，依然接近1.1万亿好意思元，抢庄牛牛APP官方版下载约合7.4万亿东谈主民币，成为东谈主类有史以来最有钱的东谈主。目下SpaceX的估值是按照2040年进行预测的，高盛和摩根士丹利：SpaceX在2040年的营业收入或将达到3.4万亿好意思元，退换后EBITDA或将冲破2.7万亿好意思元。这里市集自得信托SpaceX将来能够一直成功，毕竟14年前，也即是2012年SpaceX刚完成第一次与国际空间站的对接，星链还不存在，XAI更是天南地北。莫得东谈主在其时能预测今天的SpaceX。但好意思国航天股在SpaceX上市后多数回落：Intuitive Machines跌13.1%，Planet Labs跌8.8%，Rocket Lab跌10.8%，Satellogic跌11.6%，Virgin Galactic跌31.8%，Redwire跌11.6%。映射归来，国内的贸易航天多半要跟，好不才周风偏可以，看对冲程度吧。

第三件事，锂矿，周末规划爆了，传的是短短一个月内高盛空翻多：4月30号，高盛团队发了一份对于中国大量商品的研报，预判碳酸锂价钱有望在2026年上半年冲高至16.4万元/吨，触及阶段高点后，将参加长达数年的下行周期。6月12日，传高盛团队发布最新锂价讲演，顺利推翻4月底的论断，形成 2026 年供需回转、四季度弥留、锂价上看25万/吨。

我谨慎找了两份讲演的源流：高盛4月30日发布的是一份带有明确签字分析师的正经研报。但6月12日发布的所谓新讲演，名字叫"China Lithium consultant call feedback"，施行是一份电话会议反应纪要，而非高盛分析师签字的正经研讨不雅点。扫数这些中枢判断均来自外部的中国参议守护人，而非高盛自身的分析框架，高盛在整份讲演中演出的是传声筒扮装，典型挂羊头卖狗肉。

这里我不是看空锂矿的有趣有趣，仅仅不想大家被小作文牵着鼻子走。锂矿当下的博弈很复杂，波及储能装机量、新动力车渗入率、澳洲矿山产量请示、江西矿山复产流程、非洲锂矿到港时间等等，有高频数据我会实时候享的。

终末，对于有色。东谈主民日报发文《从“算力金属”看传统产业新机遇》，其中提到:半年时间加价40%、冶真金不怕火端产销两旺，近段时间，有色金属锡火了。锡是半导体先进封装工艺中的关键基础材料，算力越强，芯片堆叠越密集，锡铺张量就越大。东谈主工智能时间奔涌上前，锡也成为抢手的“算力金属”。下周合营海峡解禁，算力金属大致率还会发酵。

梳理下来，其他的算力金属还包括：

铟：铟主要运用于高速光通讯范畴。磷化铟（InP）是制造高速光芯片的中枢衬底材料，是驱动800G/1.6T光模块终了高速数据传输的关键基础。

锗：鄙俗运用于光纤预制棒的制造，顺利影响着光纤通讯的传输成果和质料。此外，锗还在红外探伤等范畴有重要运用。

镓：镓是第三代半导体材料氮化镓（GaN）的中枢原料。GaN功率器件凭借其高频、高成果的优异特质，在AI做事器的电源责罚、5G通讯基站等范畴运用成为培育能效、降拙劣耗的关键。

钨：钨被鄙俗运用于半导体制造的前谈工序。高纯钨靶材是先进制程芯片制造中不可或缺的材料，用于逻辑芯片和存储芯片的金属化工艺。同期，钨也因其硬度高、耐高温的特质，被用作AI做事器高多层印制电路板（PCB）加工所需的小型钻针，以及用于坐褥半导体刻蚀中的关键材料：六氟化钨气体。

钼：芯片巨头SK海力士在其最新的375层NAND闪存坐褥中，已驱动尝试“以钼代钨”，旨在进一步培育存储芯片的性能。

以上细分品种本人大致率会作陪有色金属板块进行Beta建树，同期自身还访佛了“算力金属”的Alpha属性，下周会高看两眼，对应工业有色板块。

下周开启常态化高质料更新，以后底下这个小号每天早上8点会更新：隔夜全球市集动态，禁锢都点个标星关怀哦！

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