新智元报说念

[新智元导读]英伟达副总裁亲口承认AI算力账单逾越职工工资。系数东说念主都在改悔AI贵，但很少有东说念主追问一句：这些钱终末流到了那儿？一个谜底是韩国。SK海力士Q1利润率72%；三星电子市值冲破1万亿好意思元。这场盛宴的剧本，还是写到了2029年。

AI到底有多贵？

你买AI花的钱都去了那儿？

咫尺，连英伟达我方的AI账单，还是比职工成本还贵了。

几周前，英伟达期骗深度学习副总裁BryanCatanzaro讲了一句话：

对我的团队来说，算力的成本还是远远逾越职工的成本。

相似的，UberCTO承认了一件事：Uber在2026年头四个月，就烧光了全年的AI预算。

罪魁罪魁是ClaudeCode，95%的工程师每天都在用。

系数东说念主都在喊AI贵，系数东说念主都在为AI付钱。

据Gartner最新数据，2026年巨匠IT开销瞻望达6.31万亿好意思元，同比增长13.5%，其中数据中心系统开销暴涨55.8%至7880亿好意思元。

但很少有东说念主追问一句——这些钱，终末流到了那儿？

流向了三星和SK海力士的职工年终奖

把镜头从硅谷转到首尔，谜底坐窝就了了了。

韩国两家存储老巨头还是插足印钞方法，利润率反超英伟达！

5月11日，SK海力士股价一度涨超15%，盘中涉及194.9万韩元的历史新高，市值冲破9000亿好意思元。

年头于今累计涨幅约197%——五个月，股价翻了快要三倍。

Q1财报把反超英伟达四个字径直写在了数字里：

72%的交易利润率，刷新了半导体制造业的记载。

什么见识？SK海力士每卖出100块钱的内存，72块钱径直进利润。

老敌手三星电子也没闲着。

Q1半导体业务交易利润53.7万亿韩元，孝顺了集团总利润的94%。市值冲破1万亿好意思元，K体育(中国)官网入口成为继台积电之后第二家插足万亿俱乐部的亚洲科技公司。

韩国抽象指数一举冲破7000点。

三星和SK海力士两家公司，系数占韩股权重逾越43%——一两家公司，险些扛起了半个韩国股市。

公司赚得太狠，职工都坐不住了。

SK海力士2025年9月根除了利润共享金不逾越基本工资10倍的旧规。

2026年2月，公司基于2025年功绩披发了一笔奖金：东说念主均约1.4亿韩元（约70万东说念主民币），特别于月薪的2964%。

而这仅仅运行。基于2026年Q1的恐怖功绩，分析师预测来岁2月披发的奖金，东说念主均将达到6到7亿韩元——约290到340万东说念主民币。

再下一年，可能冲到9亿韩元（约640万东说念主民币）。

来岁这个数字瞻望涨到约7亿韩元——约320万东说念主民币。

三星职工急了。

4月23日，领有7万名会员的三星电子工会告示，5月21日启动18天歇工，条件公司把15%的交易利润用于发奖金。

「我的共事险些都念念跳槽去海力士。」一位三星工程师在歇工现场对媒体说。

把双方数据放在通盘对比，抢庄牛牛官方网站故事就完满了：

英伟达副总裁说AI太贵。UberCTO说预算烧光了。SK海力士的利润率反超英伟达。三星职工要分公司15%的利润。

这是归拢条账单的两端。买家越喊贵，卖家越赢利。

而这场狂欢，远远还没竣事。

将来三年的产能

还是被AI预订罢了

为什么SK海力士能赚得这样疯？

谜底不在韩国，在硅谷。

OpenAI一家公司，咫尺销耗了巨匠约40%的DRAM供应。

2025年10月，OpenAICEOSamAltman飞到首尔，与三星实行主席李在镕、SK集团董事长崔泰源通盘，在韩国总统李在明的紧密下签了一份意向书：

将来供应每月90万片DRAM晶圆，稀奇行状Stargate技俩。

韩国媒体测算：这份合约价值逾越100万亿韩元（约720亿好意思元），供应锁定到2029年。

5月初，更刺激的讯息：微软、谷歌、亚马逊主动找上门，拟向SK海力士提议投资计算——自掏腰包帮海力士扩建产能，场合只须一个：提前锁定将来数年的HBM配额。

云厂商不再还价还价，反过来求着付钱。

为什么这样急？听一位最简洁的行业东说念主士说。

慧荣科技CEO2025年11月在Q3电话会上的原话：

咱们正面对前所未有的情况——HDD、DRAM、HBM、NAND，2026年全部严重短少。大部分产能还是售罄。

存储行业阅历过屡次周期，但四种主要介质同期短少，是第一次。

价钱径直评释：

三大原厂的景况：

最重磅的判断来自SK集团董事长崔泰源，他在英伟达GTC大会上说：

由于芯片坐蓐存在系统性瓶颈，巨匠内存芯片短少很可能握续到2030年。

肤浅算笔账：你今天去买内存，价钱还是翻倍。

但三大原厂正在告诉你，2027年比2026年更紧，2028年才会看到少量缓解信号。

这便是三星和SK海力士股价翻倍的确实原因。

阛阓不是在赌一个季度的财报，是在赌将来三到五年的订价权。

钱也买不来产能

AI把巨匠晶圆全吃了

但奇怪的事情来了：既然这样赢利，三星和SK海力士为什么不快点扩产？

谜底在HBM这种AI专用内存的物理特质里。

平凡DRAM是一层芯片。

HBM不是——它是垂直堆叠的多层DRAM。HBM3E堆叠12层，行将量产的HBM4要堆叠16层。

好意思光高管清晰过一个要津数字：HBM相干于表率DRAM，每GB销耗约3倍的晶圆产能。

什么真谛？一座蓝本能产100万片平凡DRAM的晶圆厂，转产HBM后，等效容量只剩约33万片。

本钱开支看上去在涨，但推行可用产能在缩。

更狠的是产能诊治的限度。法例巨匠95%DRAM产能的三大原厂，还是系统性地把产能切给HBM：

成果径直砸到系数东说念主头上。

巨匠约70%的存储芯片产能，咫尺被数据中心吃掉了。

原厂的产能分拨优先级是：超大限度云厂商>企业级>汽车>智高手机和PC。

消费者排在最末位——这便是为什么你的电脑和手机内存也随着涨。

更难绕开的物理限制叫良率墙——HBM4堆叠16层DRAM，每一层的对皆精度都是亚微米级。即使原厂全力扩产，物理极限也卡住了良率栽种速率。

咫尺SK海力士1cDRAM良率约80%，三星HBM4良率不到60%。

这是以前几次内存周期里没出现过的新阻挡——钱也买不来产能。

钱都去了那儿？

回到本文起首阿谁问题：你付给OpenAI的Token钱，终末流到了那儿？

终于不错画出完满的链条：

你付给OpenAI的Token钱→

OpenAI付给微软的算力钱→

微软付给英伟达的GPU钱→

英伟达付给SK海力士的HBM钱→

终末酿成韩国工程师银行卡上的年终奖

英伟达卖GPU赚的是硬件钱。

SK海力士、三星赚的是系数念念跑AI的东说念主的入场券。

而这张入场券抢庄牛牛APP官方版下载，还是卖到了2029年！

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