4月21日，深圳国资系上市公司麦捷科技（300319.SZ）败露2025年年度论说，公司全年罢了交易总收入37.94亿元，同比增长20.44%，营收界限保持较快扩展；但盈利端呈现彰着分化，归母净利润3.16亿元，同比着落5.12%；扣非净利润2.33亿元，同比降幅达20.10%，堕入典型的”增收不增利”困局。

营收增速超行业，增长动能结构分化

2025年，麦捷科技营收冲破37亿元，增速达20.44%，权臣高于Gartner统计的电子元器件行业7.2%-8.5%的举座增长率。公司将增长归因于高端居品本领上风、头部客户资源及产能界限上风，见效把捏国产替代与新兴界限需求爆发机遇。

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分季度来看，麦捷科技营收逐季肃穆开释，一季度至四季度别离罢了7.81亿元、10.15亿元、11.07亿元、8.91亿元，全年认识节律稳当。

分业务板块来看，两大中枢业务呈现”一快一稳"的增长格式。行动传统主业的元器件业求罢了销售收入19.75亿元，同比增长12.71%，增速相对寂静，占总营收比重降至52.06%。增长主要依托车载电子、做事器等新界限放量，以及外洋中枢大客户业务撑持，对消了国内糟践电子ODM业务下滑的影响。

而LCM液晶裸露模组业务成为增长主力，全年营收18.06亿元，同比大幅增长30.34%，增速较元器件业务向上近18%，成为拉动总营收增长的中枢引擎。

盈利端不绝承压，毛利率双降成主因

与营收高增酿成昭着对比的是盈利端的不绝走弱。2025年，麦捷科技罢了归母净利润3.16亿元，同比着落5.12%；扣非净利润2.33亿元，同比降幅扩大至20.10%，盈利质地彰着下滑。加权平均净金钱收益率6.76%，同比着落12.77%。

盈利智力下滑的中枢在于毛利率同步恶化。论说期内，麦捷科技全年笼统毛利率16.51%，同比着落4.03%。其中，抢庄牛牛APP官网下载元器件业务毛利率22.21%，同比减少3.97%；LCM裸露模组业务毛利率仅9.93%，同比减少2.95%，两伟业务毛利率均创比年新低。

麦捷科技评释，毛利率下滑主要受上游原材料本钱高涨、行业竞争加重双重挤压，同期高附加值居品占比种植的利好未能透顶隐敝本钱压力。

此外，麦捷科技汇兑收益减少进一步侵蚀利润。论说期内，公司外币客户结算金额增多，好意思元等结算货币汇率波动加大，导致汇兑收益同比减少2272.88万元，平直影响当期净利润进展。

现款流大幅改善，商誉减值风险突显

尽管盈利承压，麦捷科技认识质地却呈现积极变化。年报裸露，公司2025年认识行为产生的现款流量净额达6.03亿元，同比大幅增长38.65%，创比年新高。认识性现款流净额远超当期净利润，现款转机智力权臣增强，主要获利于营收界限扩展与应收账款、存货盘活效果优化，公司资金回笼智力不绝种植。

值得精采的是，论说期末，麦捷科技商誉余额2.89亿元，占净金钱比例近6%，成为勤快风险点。其中，星源电子商誉1亿元、金之川1.64亿元、安可远0.25亿元，三家子公司均存减值隐患。

麦捷科技在年报中示意，星源电子所处裸露模组行业尚未透顶复苏，若不绝认识不善将触发减值；金之川大客户依赖度高，产能稼动不及导致事迹波动；安可远则濒临产能、质地与客户拓展风险。

市集东谈主士分析，举座来看，麦捷科技2025年营收增长安妥行业趋势，新兴业务与外洋市集拓展成效权臣，认识现款流大幅改善彰显认识质地种植，但本钱高涨、竞争加重导致的毛利率下滑，以及商誉减值风险，成为制约盈利建造的关键身分。

采写：南齐湾财社 记者 邱墨山抢庄牛牛APP官方版下载